铁合金现货网3月25日报道：　一、上周走势回顾（3.13-17）

　　上周期低位运行，外盘收涨，沪镍收跌。

　　外盘伦镍涨900至23580美金/吨，涨幅3.97%，波动区间22705-23715美金/吨之间。

　　国内沪镍跌3710至175960元/吨，跌幅2.06%，波动区间171350-181000元/吨之间，一度创半年以来新低。

　　影响镍价的主要因素在于：

　　1、宏观方面，硅谷银行倒闭，对宏观市场产生深远印象。一方面市场对全球性出现金融危机的顾虑有所提高，避险情绪升温，利空金属；另一方面，市场也由此降低美联储加息预期，利好金属。

　　2、基本面利空：现货供应有所减少，产业链上，出现商家惜售情节，表现在纯镍、镍铁、废不锈钢等领域。一些镍铁生产商大规模转向生产不锈钢，镍铁过剩状况有望获得缓解。

　　3、技术面，沪镍在18-18.5万阻力很强，资金难以向上突破，而沪镍连续大跌以后，空单有获利平仓需求。

　　二、宏观面

　　宏观消息：最近一周，美国银行业通过两个信贷安排工具总计从美联储借出1648亿美元，凸显出在硅谷银行倒闭后资金面正在日趋紧张。美联储公布的数据显示，截至3月15日的一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金达到创纪录的1528.5亿美元，高于前一周的45.8亿美元。上一个纪录高点是在2008年金融危机时创下的1110亿美元。数据还显示， 美联储上周日推出的银行定期融资计划共贷出资金119亿美元。从这几个数字可以看出美国银行体系仍然脆弱，尚未完全走出硅谷银行和Signature Bank倒闭后存款资金搬家的困境。当周其他贷款余额总计1428亿美元，反映出联邦存款保险公司对硅谷银行和Signature Bank的过渡银行所提供的贷款。

　　瑞信表示，计划通过一个担保贷款项目向瑞士央行借款至多500亿瑞郎。瑞信还宣布，瑞信国际拟以不超过30亿瑞郎现金回购某些OpCo高级债务证券。瑞信在声明中表示，这笔额外的流动性将支持瑞信的核心业务和客户。瑞信将采取必要措施来创建一个更简单，更专注于客户需求的银行。瑞信还就10种美元计价高级债务证券提出现金收购要约，总代价不超过25亿美元；还宣布另外一项现金要约，涉及4种欧元计价高级债务证券，总代价不超过5亿欧元。两项要约均须满足要约备忘录所载的多项条件，要约于3月22日到期。

　　总体来看，政府牵头支持遇困银行，直观上看，金融危机发生的风险有所降低，但市场仍心存一定忧虑。大型投资贷款活动收到影响。

　　欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期，表明欧洲央行抗击通胀的决心仍然坚定。三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续六次大幅加息以遏制通胀，共计加息350个基点。

　　欧洲央行行长拉加德表示，抗击通胀的决心不会减弱。考虑到不确定性非常大，最好做出稳健的决定。欧洲央行今天的决定得到了“绝大多数”委员的支持，有3-4名委员不支持本次利率决定，他们希望有更多时间来监控局势。

　　美国上周首次申领失业救济人数为19.2万人，创下7月以来最大降幅，预估为20.5万人，前值21.1万人修正为21.2万人。硅谷事件爆发之后，市场本预估美联储将暂停加息，但欧洲央行加息25个基点后，市场又重新认为美联储下周加息25个基点的概率较高。

　　美联储及欧洲央行持续加息，或使得当前面临困境的银行运营遭遇更大挑战，金融风险有所提升。同时也对全球经济、通胀有一定抑制作用，利空金属。

　　总体来看，全球金融风险依然存在，如果美联储如期加息，将对金属市场构成一定的利空影响。

　　三、供需方面

　　上周伦镍库存有所反弹，累计增加594吨至44658吨。沪镍期货仓单增加1348至2563吨。沪镍周库存减少1359吨至2986吨。但保税区镍库存小幅减少。最近一段时间来看，市场对低库存因素不是很顾虑。暂时性影响不大，不过低库存依旧是支撑镍价的一个因素。

　　3月17日国内12个主要港口红土镍矿库存减少30.2万吨至537.4万吨。去年同期库存约686.2万吨，同比减148.8万吨（该数据3月3日为161.6万吨）。库存减少，主要受预计镍矿供应减少因素印象；数据显示，去年全年镍矿市场销售量下降11%。

　　目前国内镍铁成交价格下降至1200元/镍偏上方，低于国内镍铁企业生产成本。不少镍铁厂家停产。印尼德龙有计划将32条镍铁生产线转向生产不锈钢，涉及镍铁供应巨大，对国内镍铁市场供应过剩的局面有良好的改善。不过德龙转向生产不锈钢，虽然拉动镍铁需求，但挤占了全球不锈钢市场份额，使国内不锈钢净出口继续减少。整体上，该事件仍利好镍价。

　　3月17日，伦敦金属交易所(LME)表示，他们发现在鹿特丹的一个仓库中一小部分镍合约的实际标的物竟然从镍变成几袋石头。尽管上述合约涉及的镍仅占LME活跃镍库存的0.14%。但也能引起业内对纯镍供应忧虑，以及LME合约是否再现空单挤兑的相关问题。利好镍价。不过，目前尚不清楚事件来龙去脉，且当前涉及的量尚少，利好影响可能依旧有限。

　　从供需来看，国内电积镍产量有望逐渐投产，下游对纯镍需求持续低迷，纯镍市场实际将扩大供应过剩。且当前沪镍价格依旧高出其他产品价格，供需基本面利空。而短期消息面有所利好。

　　四、资金面、技术面

　　沪镍价格持续下跌，前几周，沪镍在18.5万上方波动，难以向上突破，转而下跌；上周大多在17.5-18万之间震荡。从盘中表现来看，18万依旧有较大阻力，但沪镍在低位却时有买入力量产生，阶段性拉高镍价。沪镍持续下跌，空头有获利了解需求，且目前宏观影响时好时坏。短期可能震荡，中长利空。

　　五、总结

　　综上所述：本周沪镍走势与周四美联储议息会议有较大关联；美联储若继续加息25个基点，将对镍价构成利空，反之利好。整体来看，下周沪镍暂持震荡预判，具体表现为，先继续上探阻力，再多次受阻后，可能转向下行，预计本周沪镍区间17-18.3万，伦镍2.25-2.43万美金之间。中长期仍看空，下周沪镍在18万上方时，宜适量减持。更多硅锰、硅铁、铬铁行情信息请继续关注铁合金现货网。