铁合金现货网1月28日报道：

　　无论市场参与者怎么骂钢坯锁价的无节操，钢坯厂家自始至终摆着一副“你恨我又干不掉我”的样子。综合节前宏观和行业风向缓和的影响，现货市场价格并不具备单边下行的基础，从近期市场成交情况看，已有前期“空仓”的贸易商转向主动备货，部分投机商从“打压现货”转向“看空不做空”，中间商“蓄水池”的作用得到显现。

　　1. 库存低位导致价格底部有支撑

　　从近几年节前库存累积数据来看，总库存累积周期大约在11-12周，日均库存累积幅度1%前后。截止上周五，库存累积35天，累积量约为194万吨，日均累积幅度仅仅0.46%，远远低于前几年的平均水平，跟2017年同期相比，库存量整整减少了25%。

　　本周从产存结构上分析，钢厂产量继续下降9万吨，主要是由于电炉产量的减少（节前陆续放假跟电炉亏损等原因）以及部分钢厂废钢投入比重在减少。钢材产量的持续下降叠加厂内累库速度偏慢，导致对期螺盘面以及钢材现货都形成有效支撑。与此同时，年底终端需求因淡季原因导致拿货积极性转弱；而对节后春季需求的释放仍保持观望态度，也使得下游企业原材料库存累积偏被动，市场投机需求减少一定程度上制约了上涨的空间；但总体上看，目前期现货存在小基差的状态，让钢市整体行情还是以偏强走势。

　　2. 社会库存尽管上涨，但贸易商压力并不大

　　一方面，社会库存对价格的影响主要体现在库存累积量除以消化周期得到的值，通过对值得增减速率来判断其影响；另一方面是贸易商的冬储行为及预期判断。

　　螺纹库存方面，目前仍是累积速率低、累积量低。参考2011-2017年的螺纹社会库存平均累计周期在81天左右，日均累积幅度约为1.28%。而日均累积幅度高于1.4%的年份，一般累库期间的价格下跌概率也是偏大的。何况当前日均累积幅仅有1.09%，远远低于往年平均水平，库存累库慢对钢材价格有明显支撑。而今年因为过年时间较早，市场可累库的时间也大概率少于去年，因此，贸易商的库存压力小，钢厂就更不愿意轻易下跌了。

　　3. 预判2019年春季钢材社会库存累积量低于2018年

　　由于对2019年节后需求释放力度和时间存在较大不确定性，导致今年钢材整体做库存意愿较去年也明显偏低。而在冬季采暖限产影响下，部分地区的产量平稳之余甚至出现一些下滑，综合该情况，对2019年的市场做一个的预判：预计2019年初始累库时间段在大雪节气后两周，结束日期大约在3月8日前后，累积周期为77天。预计今年冬季五大品种总库存可累积量约430万吨，对比按往年平均水平推算累积930万吨的数值来说，今年的累库数据相当低。

　　4. 关于冬储的问题

　　目前冬储行情确实在进行当中，从公布的社库以及厂库的数据来看，钢厂库存累积风险在前移，但总量较往年偏低，同时前置到社会库存后的总量也不算高。

　　前文说了由于产量的降低，贸易商与钢厂的压力并不大。尽管目前现货价格还是属于高价位，比贸易商心中理想的冬储价格高了100-160元，但也低于去年的冬储成本170-300元，所以小编不说价格高与低，只谈价格合不合理。目前期螺盘面小基差格局已经形成，如果贸易商进行套期保值，那么买现卖期的操作就是主流了，锁定价格后的下跌的压力自然也就小了。更多硅锰、硅铁、铬铁行情信息请继续关注铁合金现货网。