核心提示：4月镍价延续反弹，中旬市场对制裁俄镍进行炒作，镍价大幅拉升，炒作热情退却后，镍价有所回落。上海现货市场金川镍月均价约为102666元/吨，俄罗斯镍月均价约为102277元/吨。由于LME库存开始出现反复，且下游不锈钢需求仍待恢复，因此预计五月反弹延续震荡的概率较大，伦镍主要运行区间或在1.3-1.42万美元，沪镍主要运行区间或在10-10.7万元。
一、4月镍价走势回顾与分析
1、月内走势回顾
4月上旬，伦镍延续反弹格局，而至4月中旬过后，由于LME摘除2个俄镍品牌，市场误以为美国开始对俄镍发起制裁，导致市场炒作热情高涨，伦镍一度暴涨逾10%，创下2014年以来的新高，但由于只是市场的误解，炒作热情消退的很快，4月下旬价格回落至炒作之前的位置。LME三月期镍合约交投区间为12940-16690美元/吨；而沪镍在外盘暴涨期间表现相对平和，但价格也创出2015年来的新高，之后价格稍有回落，重新回归基本面，主力1807合约交投区间在96150-105380元/吨。上海现货市场金川镍成交区间在98400-106000元/吨，月均价约为102666元/吨，较上月均价涨约1794元/吨；俄罗斯镍成交区间在97900-105700元/吨，月均价102277元/吨，较上月均价涨约1798元/吨。
2、镍市消息
必和必拓Kambalda地区镍矿的一部分将在7月暂时停产并开启保养与维护。2015年和2016年，金属价格暴跌至10年来的低位，但Kambalda地区镍矿工厂的大部分仍在继续运营，包括Independence Group以及西部地区Forrestania等镍矿项目的高档产品。
4月25日消息，国际镍业研究组织（INSG）称，全球今年镍需求料增至234万吨，高于2017年的219万吨。全球2018年镍产量预计增至223万吨，高于2017年208万吨。
据中国矿业和地球科学局的数据，菲律宾的镍矿受到了政府所实施的一项持续的审查，因为之前环境主管Gina Lopez下令对全国范围内的镍矿进行长期的审查。该公司董事Wilfredo Moncano说，这一审查“既是一件好事，但也对镍矿产量存在着下行风险”。根据中国海关数据，2017菲律宾向中国出口了2910万吨镍矿石，低于2016年的3060万吨。
世界金属统计局(WBMS)周三在其网站上公布的数据 显示，2018年1-2月全球镍 市场供应 短缺2.4万吨，2017年全年短缺9.61万吨；国际镍 业研究组织（INSG）周三公布的数据 显示，2月全球镍市场供应 短缺缩减至2,500吨，1月修正后为短缺15,800吨。
3、宏观消息
中国方面，2018年4月25日，大型商业银行、 股份制商业银行、城商行、非县域农商行以及外资银行人民币存款准备金率降低1 个百分点，共释放资金近1.3万亿元，相关银行同时归还所借央行的中期借贷便利（MLF）共9000亿元。两者相抵，净释放资金近4000亿元。降准置换 MLF属于两种流动性调节工具的替代，在与4月中下旬企业缴税形成对冲后，银行体系流动性的总量基本没有变化，稳健中性货币政策取向保持不变。
4月制造业PMI指数为51.4，较上月微幅回落0.1个百分点。制造业PMI指数连续21个月位于扩张区间。非制造业PMI商务活动指数为54.8，较上月回升0.2个百分点。制造业与非制造业继续维持在扩张区间。
美国方面，美联储决议以及贸易风险主导市场。美联储按兵不动，仍处6月加息轨道，预计通胀将接近目标。
欧元区，受恶劣天气、欧元走强和罢工等因素影响，欧元区一季度经济增速回落，是2016年二季度以来的最低增速。欧洲统计局称，欧元区一季度GDP季环比初值0.4%，符合预期，低于前值0.7%。欧元区一季度GDP同比初值 2.5%，符合预期，前值2.8%。
二、5月镍价走势展望
当前镍价最主要的支撑力量仍在于供小于求，供需缺口的存在，使镍库存仍处于下降状态，而由于硫酸镍的消耗，使LME库存下降更为明显，截止本周三LME镍库存为306762吨，但周四LME库存有所回流，大增8934吨，短期库存仍有反复的可能。
从镍矿来看，菲律宾雨季结束后镍矿装船发货量仍在增加，镍矿总体相对弱势，而低品位镍矿表现更为明显；而镍铁方面由于冶炼厂利润较好，因此供应相对充足，但由于环保措施的限制，镍铁供应后期受影响程度，还需进一步关注。
而下游不锈钢来看，总体库存仍处于高位，而节前不锈钢价格有所回落，主要是对之前上涨的修复，不锈钢价格偏弱导致了4月镍下游PMI低于预期值，而预计五月来自不锈钢的需求仍不会太乐观，去库存效果一般，难以过度推动镍价上涨。
且整个5月来看面临着很多宏观风险，虽然周四美联储利率决议会议上宣布五月份并不加息，但由此六月加息的概率却上升了。另外中美贸易谈判是近期走势的另一个变数，一旦谈判失败，很多相关商品都可能有一波快速的回调趋势。另外来看美元脱离底部区域，有拉涨的趋势，也压制了镍价的上涨空间。
技术面来看，沪镍回落至中长期均线附近得到支撑，预计沪镍会依托下方均线的支撑，进行复杂的上涨，中间不排除受到宏观因素的干扰而产生回调。因此我们富宝镍研究小组认为5月镍价延续震荡的可能更大，伦镍运行区间或在1.3-1.42万美元，沪镍运行区间或在10-10.7万元。更多硅锰、硅铁、铬铁行情信息请继续关注铁合金现货网。
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